من الفقر إلى قمة الصين ثم إلى السجن مدى الحياة: سقوط شيو جيامين وإيفرغراند

في سبتمبر 2021، عندما كانت شركة إيفرغراند تبدأ بالتعثر تحت جبل من الديون، كان شيو كياسين لا يزال يثق علنًا في إنقاذ الشركة. في رسالة إلى موظفيه، أكد أن الجهد والعمل سوف يمكّن المجموعة من تجاوز ما اعتبره أظلم لحظاتها. كانت الشركة حينها تتراكم لديها حوالي 300 مليار دولار من الالتزامات وكان الأسواق تحاول تحديد مدى انتشار تداعيات انهيارها المحتمل.

بعد خمس سنوات، تلك القصة لها نهاية مختلفة تمامًا. دخلت إيفرغراند في حالة من التعثر المالي، وأمر محكمة في هونغ كونغ بتصفية أصولها، واختفت أسهمها من البورصة، وحُكم على شيو كياسين بالسجن المؤبد من قبل القضاء الصيني. رجل الأعمال الذي مثل فرص الثراء التي أتاحتها التحولات الاقتصادية في الصين انتهى بفقدان جميع ممتلكاته وحقوقه السياسية مدى الحياة.

تسمح مسيرته برواية شيء أكثر من مجرد سقوط رجل أعمال. نمت إيفرغراند في الوقت الذي كان فيه ملايين الصينيين ينتقلون إلى المدن، وأصبحت الإسكان أحد الوجهات الرئيسية للادخار الأسري، واكتسب القطاع العقاري وزنًا هائلًا في الاقتصاد. استطاع شيو الاستفادة من هذه العملية، لكنه بنى توسعاته على استدانة متزايدة جعلت المجموعة غير قابلة للاستمرار عندما قررت بكين وضع حدود للإفراط المالي في القطاع.

من الفقر الريفي إلى واحد من أغنى رجال الصين

وُلِد شيو كياسين في عام 1958 في مقاطعة خنان، في أسرة ريفية ذات موارد محدودة. فقد والدته وهو لا يزال طفلاً، وجاءت جدته لتربيته بشكل كبير. بعد دراسة هندسة المعادن، عمل لسنوات في صناعة الحديد والصلب، حتى دخل في مجال العقارات في التسعينات، تحديدًا عندما كانت التحضر والإصلاحات الاقتصادية تخلق سوقا سكنيًّا بأبعاد غير مسبوقة في الصين.

في عام 1996 أسس في غوانغتشو الشركة التي ستتحول لاحقًا إلى إيفرغراند. اعتمدت استراتيجيته على شراء الأراضي، والبناء بسرعة، وبيع المساكن، واستخدام الإيرادات والتمويل الجديد لبدء مشاريع أخرى. نمت المجموعة مع ارتفاع أسعار العقارات، وزيادة الطلب على السكن، وتوفر الائتمان، حتى أصبحت واحدة من اللاعبين الرئيسيين في التوسع العقاري الصيني.

نموذج كان يحتاج إلى الاستمرار في النمو

لم يكن مشكلة إيفرغراند فقط أنها كانت مدينة. كان نمو الشركات الكبرى في الصين يعتمد على نموذج يحتاج إلى الحفاظ على تدفق مستمر من التمويل، ومبيعات المساكن، ومشاريع جديدة. في الصين، من الشائع أن يدفع المشترون مقابل بيوتهم قبل الانتهاء منها، وكانت تلك المبيعات المسبقة تتيح للمطورين موارد للمتابعة في البناء والتوسع. بينما كانت المبيعات تتزايد، وابقاء الائتمان متاحًا، وكان للأسعار العقارية مسار ثابت، كان الآلية تسمح بالنمو بسرعة.

إيفرغراند قامت بتوسيع تلك الاستراتيجية إلى مستوى استثنائي. استدانت الشركة من البنوك ومقرضين آخرين، وأصدرت ديونًا، وحصلت على تمويل من خلال أدوات مختلفة بينما كانت تواصل شراء الأراضي وتطوير المشاريع في جميع أنحاء البلاد. أصبح الحجم ميزة بينما كان السوق ينمو، لكنه زاد أيضًا من تعرض الشركة لأي تغيير في ظروف التمويل.

حدث هذا التغيير عندما قررت الحكومة الصينية كبح جماح الاستدانة لدى المطورين. كانت بكين تعتبر أن النمو في الائتمان وأسعار الإسكان كان يشكل مخاطر على الاستقرار الاقتصادي، وفي عام 2020 قدمت ما يعرف بـ «الخطوط الحمراء الثلاثة»، وهي مجموعة من المعايير المالية التي تهدف إلى تحديد قدرة الشركات العقارية الأكثر استدانة على الاستمرار في تراكم الالتزامات. أصبحت إيفرغراند معرضة بشكل خاص.

خلال عام 2021، بدأت صعوباتها في الحصول على السيولة تظهر بشكل واضح. حاولت الشركة بيع الأصول وجمع الموارد بينما كانت الشكوك تتزايد بشأن قدرتها على الوفاء بالتزاماتها المالية. وعندما توقفت أخيرًا عن سداد جزء من ديونها الدولية في أواخر ذلك العام، كانت متراكمة لديها أكثر من 300 مليار دولار من الالتزامات، وهو رقم وضعها بين أكثر الشركات العقارية استدانة في العالم.

ما ظهر بعد الانهيار

الحكم الذي صدر في أغسطس 2026 يضيف بعدًا آخر إلى تلك القصة، لأن مشاكل إيفرغراند لم تكن ناتجة فقط عن استراتيجية تجارية متساهلة بالاستدانة. تعتبر محكمة شنتشن أنه تم إثبات أن إيفرغراند وشيو كياسين زيفوا باستمرار معلومات مالية بين عامي 2016 و2021، حيث ضخّموا الأصول وأخفوا الالتزامات. كما حُكم على شيو بتهم تتعلق بجمع الأموال بشكل غير قانوني، والاختلاس، والاحتيال، والرشوة.

كانت السلطات قد اتهمت في السابق الفرع العقاري الرئيسي للمجموعة بتضخيم إيراداتها خلال عامي 2019 و2020. ويُفرض الآن الحكم على شيو بالسجن المؤبد، ومصادرة جميع ممتلكاته، وفقدان حقوقه السياسية. وقد تم تغريم مجموعة إيفرغراند بمبلغ 8.820 مليون يوان، وأراضي إيفرغراند بمبلغ 7.000 مليون أخرى، بينما حُكم على عشرات الأشخاص في الإجراءات المتعلقة بالمجموعة.

سقطت إيفرغراند، لكن الأزمة العقارية استمرت

لم يكن انهيار إيفرغراند حدثًا معزولًا. دخلت سوق العقارات الصينية في عملية تعديل طويلة لا تزال مستمرة بعد مرور خمسة أعوام. لا تزال مبيعات المساكن أقل بكثير من المستويات التي تم تحقيقها في عام 2021، وقد تعرضت الأسعار لتصحيح كبير، وتم تقليص تمويل المطورين. لقد اتخذت بكين تدابير مختلفة لت stabilizing السوق، وخصوصًا لضمان استكمال المساكن التي كان قد تم شراؤها من قبل ملايين المواطنين قبل بنائها.

تتجاوز المشكلة البعد المؤسسات العقارية. لسنوات، كانت الإسكان تمثل جزءًا كبيرًا من أصول الأسر الصينية، بينما كانت البناء وبيع الأراضي تلعب دورًا مهمًا في النشاط الاقتصادي وفي مالية الحكومات المحلية. يمكن أن تؤثر انخفاضات السوق العقاري المتواصلة، لذا، على ثقة الأسر، وقراراتها في الاستهلاك والادخار، والقدرة المالية للسلطات المحلية.

يواصل صندوق النقد الدولي اعتبار أن الانكماش الأكبر من المتوقع في القطاع العقاري يعد واحدًا من المخاطر الداخلية الرئيسية للاقتصاد الصيني. في الوقت نفسه، تحاول البلاد إيجاد مصادر جديدة للنمو وقد اكتسبت مكانة دولية في صناعات مثل السيارات الكهربائية، والبطاريات، والذكاء الاصطناعي، والروبوتات، بينما تسعى بشكل تدريجي لتقليل الاعتماد على الاستثمار العقاري الذي ميز أجزاء كبيرة من العقود السابقة.